page contents
USA Real Estate Blog

[家庭觀眾切勿模彷]LVMH買唔到Tiffany,咪買Pandora咯,三份一價錢咋 – 航海家手記 – Medium

0 2


[家庭觀眾切勿模彷]LVMH買唔到Tiffany,咪買Pandora咯,三份一價錢咋

Facebook 專頁有更多短文: https://www.facebook.com/ivanliresearch

  1. 哈哈,Pandora股價大插(穿珠珠嗰間,唔係聽歌),唔知做乜好心涼,其實唔關我事。當然又係業績麻麻地,仲話下年都唔掂。唔知關唔關示威事。應該唔多關,因為香港應唔佔好多,況且你睇LVMH,香港銷售係大跌,但全集團一樣超勁。

2. Pandora真係一隻港女(OK,其實係大中華女,或者亞細亞女)概念股。記得當年(2015)我睇時,澳洲佔7%收入,其他亞洲(包埋中國同香港)都只係9%,冇細分。事隔三年,中國(當然包埋香港)就已經佔9%,加埋其他亞洲(包括澳洲)就超過兩成。而家中國收入已經高過澳洲50%

3. 再深入啲睇到,其實絶大多數地方銷售都係倒退嘅,真係靠中國(再講一次,包埋香港)一命救全家,先保住成個收入唔使跌。又,你見到,在原產地丹麥,就真係冇人買的。咩話,丹麥丁屎咁大可以有幾多生意?我好相信香港鼻屎咁大,生意多過丹麥好多,可見香港人幾咁有錢(或者幾咁窮,因為聞說有錢就唔買Pandora)

4. 亦都留意,Pandora在中國,其實都仲係不入流的,講緊市場佔有率1%都冇。但,中國業務都夠一命救全家。可以睇到中國市場有幾重要,亦好難怪啲公司要跪低。你根本唔使做market leader,食餅碎都多過你丹麥成罐曲奇餅。

5. 當年最經典嘅場面,就係每年情人節前夕(又名小三節,所以其實應該2月12日去影,因為係小三節前夕),我去啲大商場,見到一個個港男排隊,臨急抱佛腳,個個面色蒼白眼神散渙咁。為乜?梗係為全年其他日子嘅幸福啦。成班好似睇聖鬥士星矢,中咗「積屍氣冥界波」等落黃泉啲中陰身咁(有冇話你知埃汾係巨蟹座的?)。而我本人就真係一次都冇買過。又,眼利嘅你應留意到,其實張相入面好多係女人。最尾解。

6. 然後我見到,嘩,Pandora開到屯門元朗都有(OK,交易廣場係冇的,Fact check撚可以休矣),甚至拉脫維亞斯洛伐克都有(!)。望下隻嘢先。

斯洛伐克Bratislava,我話係就係啦

7. 先講講,官方當然好多講法,但對我嚟講Pandora就係朱義盛穿珠仔扮名牌。諗呢條橋嘅真係天才。你可以想像到,Pandora嘅profit margin相當高。有幾高?純利率講緊22%。你覺得唔係好高?咁的確低過麥當勞好多。不過LV講緊都不過係15%,Kering(姑池母公司)都係咁上下,Tiffany講緊12%。可見Pandora食水幾咁深,同埋買嘅有幾咁水魚唯一可以匹敵嘅係名牌中嘅名牌,愛瑪士,純利率近25%的。當然買家唔會覺得搵笨,講過N次,貴嘢靚嘢就唔會抵的。

8. 然後睇下股價,Pandora真係來回地獄又折返人間。2012–2016年,升咗廿倍咁滯!但到2016年到而家,跌七成幾,五十蚊升上一千蚊跌返落嚟三舊水。未慢慢睇,但你大約估到,呢啲咁朱義盛嘅玩法,唔持續得好耐,因為人地識得抄。人地見咁多水魚,窮買窮賣之嘛,窮人冇嘢多,但人口多。廿蚊成本買你三十蚊,只要夠多人,可能好過八百成本買一千蚊。Tiffany本身已經唔係好高檔(埃汾買得嘅可以有幾高?),但一樣再出啲再平嘅嘢,咪搶到你生意,你cheap我都cheap,cheap到你都驚。

9. 上篇寫Fitbit寫過啦,公司再垃圾去到某個位就吸引我懷疑都遲早有人諗買Pandora。LVMH買唔成Tiffany,可以諗諗佢。太cheap?扯,Tiffany 都唔係貴嘢啦(埃汾買得嘅可以有幾貴?),就係貪佢唔貴,補足返LVHM未有嘅砌圖。怕唔怕影響集團形象?咪就因為咁所以要保留原本品牌咯,東海堂都貴過美心西餅啦,幾時見美心西餅搵架妹賣廣告?

10. 講返,Pandora一年收入講緊近34億美金(下同),純利就7億半,市值50億美金。Tiffany呢?其實收入45億,純利甚至得6億左右,市值就150億。(順手講埋,Swarovski一年收入都係咁上下,但純利唔知,冇上市,家族嘢)

11. 你睇,幾有趣?Tiffany收入高過Pandora 三成,但落袋嘅純利仲要低過Pandora少少(都話利錢低),但又市值等於人地三倍。當然係因為收購炒咗上嚟,但仲有好多其他嘢。Or something is wrong?

12. 當然亦見到,Pandora係單位數市盈率,Tiffany廿幾近三倍。固然不能直接Pandora Charms同Return to Tiffany比。但,係咪完全乜都冇得比?收購者錢就得一舊,買得邊個(當然可以why not both),等於港男錢就得一舊,買得邊樣(當然可以why not both)。但女嚟講,亦可以係一條受Pandora一條受Tiffany,但點冇咁易why not both啦下話?

13. 我個人嘅直覺係,Pandora係幾抵買的。唔係指啲貨(又一好公司不等於好產品嘅例證),亦唔係指隻股票,我指係作為收購對象。固然梗係經營有啲問題先搞到股價跌七八成,但去到呢啲位啦喎。你唔識經營,唔緊要。LVMH識嘛你班管理層咪袋錢走人,由更識得玩呢盤嘢嘅人上咯,係咁架喎。

14. 買唔到Tiffany,咪買Pandora咯,你係LVMH可以咁,當然亦可以why not both。港男就唔好試了。我指唔好買唔到Tiffany就買Pandora,why not both係可以的

15. 呀,彩蛋,in case 有人唔知,Pandora係……丹麥公司(其實上面有提)。所以股價係丹麥克郎(未用歐元咯),亦係哥本哈根指數20隻成份股之一。由公司名嘅Pandora A/S亦睇到丹麥嘢,嘉士伯馬士基等都係A/S。等於德國嘅BMW AG,法國嘅Hermès International S.A.,意大利嘅飛甩雞毛S.p.A. (唔好讀成spa,亦留意大細階),英國嘅HSBC plc,日本嘅任天堂株式會社咁

16. 彩蛋2,都係知咗冇耐,日文嘅株式会社其實直譯德文(而唔係英文或中文或自己作出嚟)AG.日本以前(講緊戰前了)讀醫全部用德文教,必學德文,聞說而家醫科仲保留好多德文字。如是我聞

17. 彩蛋3,真係曼德拉效應,我成日講,但發現原來自己冇影過小三節(或小三節前夕)嘅港男相。倒係在日本見過。港男小三節積屍氣冥界波買Pandora,日本仔一樣白色情人節前買排隊買Godiva。講緊小倉咋,都咁Q多人,唔係福岡唔係東京。不過,買盒Godiva斷估點都平過買Pandora

18. 彩蛋4: 原來囡囡有張Pandora嘅卡!但我冇買過!好可疑!仲要睇下個編號!仲可疑!(不過聽聞其實唔係順冧把嘅,亦可能只係咁啱嗰期revamp新會員制,或者係咁啱續會)

Facebook 專頁有更多短文: https://www.facebook.com/ivanliresearch

قالب وردپرس

You might also like

Leave A Reply

Your email address will not be published.

Pin It on Pinterest

Share This

Share this post with your friends!